常山北明（000158）深度研究：北明软件、信创集成、华为生态与盈利兑现

事实边界：本文经营和财务数据主要来自石家庄常山北明科技股份有限公司2025年年度报告、2026年第一季度报告、2026年半年度业绩预告、2025年度分红派息实施公告、控股股东部分股份质押延期购回公告、董事长辞职暨补选董事公告等公开资料。涉及“华为生态”“信创集成”“盈利兑现”“商誉风险”等表述，属于本站依据公开资料作出的分析，不代表公司承诺，也不构成投资建议。

一、常山北明基本信息

项目	内容
股票代码	000158
股票简称	常山北明
公司全称	石家庄常山北明科技股份有限公司
历史变化	2015年收购北明软件，2024年11月完成资产置换并置出纺织业务
当前主营	软件和信息技术服务，包括系统集成及行业解决方案、代理产品增值销售、定制软件及服务
核心子公司	北明软件有限公司
控股股东	石家庄常山纺织集团有限责任公司
实际控制人	石家庄市人民政府国有资产监督管理委员会
研究关键词	北明软件, 信创, 华为生态, 集成业务毛利率, 季节性亏损, 商誉减值, 应收账款

常山北明以前容易被记成“常山纺织”，但这已经不是准确的研究口径。公司2015年完成重大资产重组，收购北明软件有限公司，主营业务从单一纺织业务新增软件和信息技术服务。2024年11月，公司完成资产置换，将纺织业务剥离，2025年年报明确主营业务变更为软件和信息技术服务业。

因此，研究常山北明不能再把它当纺织公司，也不能只把它当“概念股”。更准确的理解是：一家地方国资控股、以北明软件为核心的软件信息服务公司，业务集中在系统集成、行业解决方案、定制软件、数字政府、智慧城市、金融科技、企业数字化、智慧交通和数字新基建等场景。

二、股权结构：石家庄地方国资控股，北明团队仍是重要产业力量

股权项目	公开披露口径	研究含义
控股股东	石家庄常山纺织集团有限责任公司，2025年末持股28.60%	公司控制权属于地方国资体系，股东背景稳定
实际控制人	石家庄市人民政府国有资产监督管理委员会	地方政企资源、国资项目和区域数字化可能形成协同
第二大股东	北京北明伟业控股有限公司，2025年末持股5.38%	与北明软件创始及管理团队关系密切，是理解软件业务的重要线索
一致行动关系	北京北明伟业控股有限公司、李锋、应华江为一致行动人	国资控股与软件业务核心团队共同存在
股份质押	截至2026年6月24日，常山集团累计质押2000万股，占其所持股份4.37%、占总股本1.25%	质押比例不高，但仍需跟踪控股股东融资和国资平台安排

常山北明的股权结构有两条线：一条是石家庄地方国资线，控股股东常山集团、实际控制人石家庄市国资委提供控制权稳定性；另一条是北明软件产业线，北京北明伟业、李锋、应华江与北明软件经营管理高度相关。这个结构使公司兼具地方国资平台属性和软件团队经营属性。

2026年6月，公司披露董事长张玮扬因组织安排、工作调动辞职，在新任董事长选举产生前，由副董事长李锋代行董事长职责；同时控股股东推荐王勇为非独立董事候选人。2026年7月，副董事长李锋和董事兼总经理应华江提前终止股份减持计划，二人均未减持。股权与治理层面的变化不改变控制权，但对市场理解公司“国资平台 + 北明软件团队”的治理结构有参考意义。

三、业务结构：软件主业已成唯一主线

常山北明的软件业务主要包括三类：系统集成及行业解决方案、代理产品增值销售、定制化软件及服务。系统集成及行业解决方案覆盖金融、政府、能源、交通、互联网、智能制造等重点行业；定制软件及服务包括指定需求开发、第三方维保、容灾、云服务等。

业务分类	2025年收入	毛利率	研究判断
系统集成及行业解决方案服务	57.68亿元	11.20%	收入主体，规模大但毛利率偏低
定制软件及服务	14.00亿元	26.31%	毛利率更高，更能体现软件能力
金融客户	33.07亿元	10.00%	最大客户行业，农行等集成类业务增加带动增长
互联网及运营商客户	22.41亿元	16.53%	收入同比下滑，但毛利率改善
其他客户	19.91亿元	17.81%	包含政府、能源、交通、企业数字化等多类场景

这张表说明，常山北明并不是纯软件产品公司，它的收入高度依赖系统集成和行业解决方案。系统集成收入体量大，但毛利率只有11.20%；定制软件及服务毛利率26.31%，更接近市场想象中的“软件能力”，但体量仍小于集成业务。因此，常山北明的盈利弹性，不仅取决于收入增长，也取决于业务结构能否从低毛利集成向高毛利软件和服务倾斜。

四、北明软件：资质和生态都不弱，但要看利润兑现

北明软件是常山北明的核心资产。年报披露，北明软件是国家规划布局内重点软件企业、高新技术企业，拥有信息系统建设和服务能力评估CS5级、建筑智能化系统设计专项甲级、电子与智能化工程专业承包一级、CCRC信息系统安全集成服务一级、ITSS信息技术服务二级、数据管理能力成熟度三级等资质，并通过CMMI5级、SPCA5级等认证。

公司披露，北明软件连续十年荣膺中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业。截至2025年末，公司围绕云计算、大数据和移动互联等技术领域，共取得794项软件著作权、39项发明专利和2项实用新型专利，参与编写国家标准3项，研发出800余项软件产品。

生态合作层面，公司持续深化与华为、新华三、海光等行业头部企业的战略合作，重点开拓金融、政府、央国企等领域的信创业务。在智慧园区、智慧交通等场景中，年报多次提到与华为数字平台、华为昇腾生态的协同。这也是常山北明被市场反复贴上“华为生态”“信创”“鸿蒙/昇腾相关”标签的原因。

但研究上要多踩一脚刹车：生态合作不等于高利润，入围和项目案例也不等于现金流。常山北明当前收入主体仍是集成类业务，毛利率并不高，且项目验收集中在下半年。判断北明软件价值，最终要看定制软件、行业解决方案和可复用产品收入占比能否提高，而不是只看概念热度。

五、2025年财务表现：扭亏了，但扣非仍亏

指标	2025年	2024年	同比变化
营业收入	75.38亿元	88.18亿元	-14.52%
归母净利润	3344.65万元	-5.93亿元	同比扭亏
扣非归母净利润	-8410.63万元	-6.36亿元	亏损收窄
经营活动现金流净额	4.18亿元	-8.68亿元	明显改善
总资产	149.37亿元	164.15亿元	-9.01%
归母净资产	54.05亿元	53.74亿元	+0.58%
基本每股收益	0.0200元/股	-0.3700元/股	同比转正

2025年常山北明最积极的变化，是归母净利润从2024年的亏损5.93亿元转为盈利3344.65万元，经营现金流也从净流出8.68亿元转为净流入4.18亿元。公司解释收入下降主要是2024年11月置出纺织业务所致，利润改善则来自纺织业务剥离、费用管控和降本增效。

但站在研究角度，更重要的是扣非净利润仍亏损8410.63万元。也就是说，常山北明虽然完成会计层面的扭亏，但主业盈利质量还没有完全坐实。2025年资产处置收益为-5476.64万元，信用减值损失-5054.06万元，资产减值损失-4507.34万元，说明利润表仍受资产处置、减值和项目回款影响。

六、季节性：上半年亏损不意外，但也不能视而不见

软件集成和行业解决方案业务有明显季节性。年报披露，公司主要服务金融、电力、政府等行业客户，这些客户通常在一季度启动采购计划并履行内部审批，二、三季度招标、谈判、签约和实施，四季度集中交付、验收并确认收入。因此，公司一季度和上半年利润偏弱，不能简单线性外推全年。

期间	收入/利润表现	研究含义
2025年一季度	收入12.46亿元，归母净利润-9976.20万元	一季度亏损具有季节性特征
2025年四季度	收入24.14亿元，归母净利润1.89亿元	四季度项目验收集中，利润贡献明显
2026年一季度	收入13.24亿元，归母净利润-1.02亿元	收入增长6.20%，但仍亏损
2026年上半年预告	预计归母净利润-1.15亿元至-9500万元	签约增长不等于当期利润，交付验收仍在下半年

2026年半年度业绩预告中，公司明确称报告期内积极拓展市场，签约合同金额较上年同期增长14.08%；亏损主要因为软件业务具有明显季节性，项目主要集中在下半年交付验收，而各项费用在各季度均衡发生。这个解释合理，但也意味着投资者需要等半年报和三季报之后，才能更清楚判断全年订单转收入、收入转利润的质量。

七、资产负债表：现金不少，应收、存货、商誉和借款也不轻

资产负债项目	2025年末金额	占总资产比例	研究含义
货币资金	24.92亿元	16.68%	现金储备较高，但其中2.52亿元受限
应收账款	26.88亿元	17.99%	软件集成业务回款周期需要重点跟踪
存货	15.96亿元	10.69%	项目未完成安装调试或未验收会沉淀在存货
合同资产	1.69亿元	1.13%	与项目履约和验收进度相关
商誉	18.73亿元	12.54%	主要来自历史收购，若经营不达预期存在减值风险
短期借款	29.71亿元	19.89%	短债规模较大，财务费用仍需关注
长期借款	14.09亿元	9.43%	项目贷款增加，新能源和数据中心建设可能推高资金需求

常山北明的资产负债表不算轻。2025年末，应收账款26.88亿元，存货15.96亿元，商誉18.73亿元，短期借款29.71亿元，长期借款14.09亿元。对于一家收入主体来自系统集成和行业解决方案的公司，这些科目都很关键：应收代表回款压力，存货代表项目尚未验收或交付，商誉代表历史并购风险，借款代表财务成本。

2026年一季度，公司货币资金降至14.68亿元，较年初下降41.08%，主要系支付采购货款；预付账款增至15.97亿元，较年初增长177.29%；存货增至21.83亿元，较年初增长36.75%，主要因为部分集成类及软件开发类业务尚未完成安装调试或未经客户验收确认。这些变化强化了一个判断：常山北明的短期利润表要和项目周转、验收、采购和回款一起看。

八、新能源和数据中心：有增量，但不是当前主线

年报披露，公司数字新基建领域投资建设常山云数据中心，主要提供IDC基础设施运营、大数据存储与处理、信息技术运维和系统集成服务，服务政企、金融、互联网、智能制造等客户。数据中心业务与公司软件信息服务主线有协同性，但也会带来资本开支、折旧、能耗和机柜利用率压力。

新能源方面，公司2025年建成投产深泽县210MW风电项目一期100MW，并累计建成14.9MW分布式光伏电站。新能源业务有助于拓展利润来源，但从常山北明整体研究框架看，它仍是补充变量，不能替代北明软件和信息技术服务主业。后续需要跟踪风电项目电价、利用小时、项目债务和并网后的现金流贡献。

九、分红与股东回报

常山北明2025年度利润分配方案为：以2025年12月31日总股本15.986亿股为基数，每10股派发现金股利0.27元（含税），共计派发4316.27万元，不送红股，不以资本公积金转增股本。股权登记日为2026年6月8日，除权除息日为2026年6月9日。

这个分红金额高于2025年归母净利润3344.65万元，说明公司在完成扭亏后仍选择现金回报股东。但考虑扣非净利润仍亏、短期借款较高、项目采购和存货占用较大，后续分红稳定性还要看主业现金流和全年盈利质量。

十、主要风险与跟踪点

• 项目验收季节性风险：公司收入和利润集中在下半年尤其四季度，若验收延迟，利润波动会很明显。
• 低毛利集成业务占比较高：系统集成及行业解决方案收入占比高，但毛利率只有11.20%，盈利弹性有限。
• 应收和存货占用风险：2025年末应收账款26.88亿元、存货15.96亿元，2026年一季度存货进一步增至21.83亿元。
• 商誉减值风险：截至2025年末商誉账面净值18.73亿元，占总资产12.54%，若北明软件及相关收购标的经营不达预期，可能影响利润。
• 债务和财务费用风险：2025年末短期借款29.71亿元、长期借款14.09亿元，财务费用2.19亿元，资金成本不容忽视。
• 概念兑现风险：华为生态、信创、AI、数字政府等标签很强，但需要转化为可验收项目、可回款收入和可持续利润。
• 治理和人员变动风险：2026年董事长因组织安排辞职，后续董事长补选和经营分工需要继续观察。

十一、本站结论

常山北明是一家完成转型但尚未完全证明盈利质量的公司。它已经剥离纺织业务，主业转为软件和信息技术服务；北明软件具备较强资质、客户基础和生态合作能力，在数字政府、金融科技、智慧城市、企业数字化、智慧交通和信创集成领域都有项目积累。这是公司值得研究的基础。

但常山北明的短板也很清楚：收入主体仍偏系统集成，毛利率不高；扣非利润仍亏；2026年上半年继续预告亏损；应收、存货、商誉和借款规模都不小。市场可以给“北明软件 + 华为生态 + 信创”的想象，但财务报表要求公司拿出更稳定的项目验收、回款和利润。

后续跟踪重点包括：2026年半年度报告实际亏损区间、三季度合同转收入情况、四季度项目验收力度、系统集成毛利率变化、定制软件及服务收入占比、应收账款回款、存货结转、商誉减值测试、常山云数据中心利用率，以及控股股东和核心管理层持股变化。

十二、主要资料来源

• 常山北明：2025年年度报告
• 常山北明：2026年一季度报告
• 常山北明：2026年半年度业绩预告
• 常山北明：2025年度分红派息实施公告
• 常山北明：关于公司控股股东部分股份质押延期购回的公告
• 常山北明：关于公司董事长辞职暨补选董事的公告
• 常山北明：关于2026年第一季度计提资产减值准备的公告
• 常山北明：关于公司董事、高级管理人员提前终止股份减持计划的公告