深粮控股（000019）：深圳粮油安全平台、稳定分红与光明油库项目

研究摘要

研究对象：000019 深粮控股
首次发布：2026年7月8日
数据截止：2026年3月31日；年度数据截止2025年12月31日
重大事项核验：截至2026年6月30日临时股东会公告
档案状态：持续跟踪
公司类型：深圳市属国有控股粮油食品与储备服务平台
核心标签：深粮控股, 深圳国资, 粮食安全, 粮油贸易, 粮油仓储, 食用油储备, 现金分红, 光明油库

一句话结论：深粮控股不是高弹性的消费题材股，而是一家带有明显民生保障属性的深圳国资粮油平台。2025年公司收入稳中小增，经营现金流显著改善，但归母净利润和扣非利润下滑，核心原因是粮油仓储成本、所得税费用和减值等因素扰动。它的看点在于稳定分红、粮食安全功能和光明食用油储备库等长期项目，风险则在于粮油贸易低毛利、存货跌价和仓储运营成本上升。

事实边界：本文经营和财务数据主要来自深圳市深粮控股股份有限公司2025年年度报告、2026年第一季度报告、2025年度权益分派公告、资产减值公告、深圳市食用植物油储备库（光明）项目公告及“质量回报双提升”行动方案。涉及“粮食安全”“分红稳定性”“项目影响”“利润修复”等内容，属于本站依据公开资料作出的分析，不代表公司承诺，也不构成投资建议。

一、深粮控股基本信息

项目	内容
股票代码	000019
A股简称	深粮控股
B股代码	200019，简称深粮B
公司全称	深圳市深粮控股股份有限公司
上市地点	深圳证券交易所主板
主营业务	粮油贸易及加工、粮油仓储物流及服务、食品饮料及茶加工、租赁及其他
控股股东	深圳农业与食品投资控股集团有限公司
实际控制人	深圳市人民政府国有资产监督管理委员会
公司定位	深圳市属国有控股粮油食品产业集团和区域粮食安全保障平台

深粮控股的特殊性在于，它同时具备市场化经营和民生保障属性。公司一方面从事粮油贸易、加工、仓储物流、食品饮料及茶加工等业务，另一方面承担深圳区域粮食安全、储备粮管理和粮油供应保障功能。研究这家公司，不能只看营业收入规模，也要看储备服务、仓储能力、现金流和分红政策。

二、股权结构：深圳国资控股，农产品集团为重要股东

截至2026年一季度末，深圳农业与食品投资控股集团有限公司持有公司735,237,253股，占总股本63.79%，为控股股东；深圳市农产品集团股份有限公司持股94,832,294股，占总股本8.23%。深粮控股披露，深圳市国资委直接持有深圳农业与食品投资控股集团100%股权，并通过深圳农业与食品投资控股集团间接持有农产品集团38.67%股权。

这意味着深粮控股是典型的深圳国资粮油食品平台。控股股东背景带来一定资源和信用支持，但公司利润表现仍受粮油贸易毛利、仓储运营成本、存货价格波动和税费政策影响。

三、主营业务：粮油贸易及加工占收入四分之三

2025年，公司营业收入55.05亿元，同比增长2.42%。从产品结构看，粮油贸易及加工收入41.73亿元，占营业收入75.80%；粮油仓储物流及服务收入8.61亿元，占比15.64%；食品、饮料及茶加工收入3.28亿元，占比5.95%；租赁及其他收入1.44亿元，占比2.61%。

业务/产品	2025年收入	收入占比	同比变化	毛利率
粮油贸易及加工	41.73亿元	75.80%	4.33%	3.00%
粮油仓储物流及服务	8.61亿元	15.64%	0.57%	未单列披露
食品、饮料及茶加工	3.28亿元	5.95%	-5.48%	未单列披露
租赁及其他	1.44亿元	2.61%	-16.81%	未单列披露
营业收入合计	55.05亿元	100.00%	2.42%	16.02%

粮油贸易及加工是公司收入大头，但毛利率只有3.00%，说明这部分业务更偏规模、渠道和供应链管理能力，利润率并不高。公司真正的经营质量，需要结合仓储物流、储备服务、食品加工和现金流一起看。

四、2025年财务表现：收入小增，利润下滑，现金流改善

指标	2025年/期末	2024年/期末	变化
营业收入	55.05亿元	53.75亿元	2.42%
归母净利润	2.43亿元	3.25亿元	-25.24%
扣非归母净利润	1.48亿元	3.08亿元	-51.77%
经营活动现金流量净额	11.00亿元	-0.15亿元	大幅转正
总资产	73.72亿元	77.15亿元	-4.44%
归母净资产	49.89亿元	49.20亿元	1.40%
资产负债率	32.31%	36.21%左右	下降

2025年深粮控股的财报有两个方向相反的信号：一是利润承压，归母净利润和扣非归母净利润均下降；二是经营现金流显著改善，由2024年的净流出转为2025年的11.00亿元净流入。公司解释利润下滑时提到，所得税费用增加、曙光粮库搬迁、深汕粮库投入运营等因素增加了仓储运营成本；经营现金流改善则与粮油销售增加、部分粮油采购采用国内信用证结算、购买粮油支付现金减少有关。

这类公司不能只看利润率。粮油贸易毛利薄，但现金流和库存管理非常重要。2025年现金流改善是一项积极信号，但要继续观察这种改善是否可持续，而不是单一结算方式和采购节奏造成的阶段性变化。

五、2026年一季度：收入和利润继续承压

指标	2026年一季度	2025年一季度	同比变化
营业收入	11.60亿元	12.27亿元	-5.48%
归母净利润	6,494.51万元	9,132.34万元	-28.88%
扣非归母净利润	4,884.30万元	7,286.76万元	-32.97%
经营活动现金流量净额	2.35亿元	4.01亿元	-41.49%
总资产	74.82亿元	73.72亿元	较年初1.49%
归母所有者权益	50.54亿元	49.89亿元	较年初1.30%

2026年一季度，公司收入、归母净利润、扣非归母净利润和经营现金流均同比下降。公司解释称，利润下降主要受粮油仓储成本及所得税费用同比增加影响；经营现金流下降主要因为贸易业务量下降、销售资金回笼同比减少，同时集中粮油采购导致支付现金同比增加。

值得注意的是，一季度合同负债较年初增长235.82%，主要系预售业务增多、预先收取货款增加。这对短期现金流有支撑，但也需要后续交付和收入确认来验证业务质量。

六、现金分红：2025年度每10股派1.20元

深粮控股是分红相对稳定的深圳国资公司。2025年度权益分派方案为：以总股本1,152,535,254股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.20元，合计派发现金红利1.38亿元，不送红股，不以资本公积转增股本。

分红指标	数值
2025年度现金分红总额	1.38亿元
2025年度归母净利润	2.43亿元
现金分红占归母净利润比例	约56.86%
最近三个会计年度累计现金分红	5.42亿元
A股股权登记日	2026年6月18日
A股除权除息日	2026年6月22日

公司在“质量回报双提升”行动方案中披露，近五年不间断实施高比例现金分红，累计分红12.10亿元。对深粮控股来说，稳定分红是其国资平台属性和投资者回报形象的重要组成部分。

七、资产减值：存货跌价是主要项目

2025年，公司计提减值准备1.24亿元，其中应收账款及其他应收款坏账准备256.05万元，存货跌价准备1.22亿元；同时转回或转销1.06亿元。资产减值准备项目变动对当期损益的净影响为减少利润总额1,871.61万元，对经营现金流没有影响。

项目	计提金额	转回或转销
应收账款坏账准备	204.73万元	165.83万元
其他应收款坏账准备	51.32万元	214.40万元
存货跌价准备	12,169.01万元	10,173.22万元
合计	12,425.06万元	10,553.45万元

粮油业务的资产质量重点在存货。粮油价格波动、储备轮换、贸易采购节奏都会影响存货跌价准备。深粮控股虽然现金流强于不少轻资产食品公司，但存货管理始终是核心风险点。

八、光明食用植物油储备库项目：强化油脂板块

2026年6月，公司公告全资子公司深粮红荔粮油（深圳）有限公司拟参与竞买深圳市光明区建设用地，并投资建设深圳市食用植物油储备库（光明）项目。项目总投资不超过3.27亿元，由深粮红荔负责投资、建设及运营；公司拟向深粮红荔增资5,000万元，增资完成后深粮红荔注册资本由5,000万元增至1亿元。

项目	内容
项目名称	深圳市食用植物油储备库（光明）项目
投资主体	深粮红荔粮油（深圳）有限公司
总投资	不超过32,696.17万元
建设地点	深圳市光明区公明街道南光高速与龙大高速交汇处南侧
占地面积	约2.16万平方米，最终以土地出让合同为准
储备能力	计划建设总容量3.18万吨植物油罐区，另配套4000吨成品包装油仓库
项目功能	食用油储备、加工生产、研发办公、品牌展销